清算价值_Liquidation Value

什么是清算价值？

清算价值是指公司在破产时，若将其资产出售所能获得的净值。这一价值主要包括公司拥有的不动产、固定设施、设备和库存，然而，无形资产则不计入公司的清算价值。

关键要点

• 清算价值是公司在破产时其实物资产的总体价值。
• 清算价值由公司的不动产、设备、库存等资产决定，而无形资产并不包含在内。
• 清算价值通常低于账面价值，但高于残值。
• 在清算过程中，资产通常会以低于购买成本的价格出售，因为卖方必须在短时间内尽量收回现金。

理解清算价值

通常对企业资产的评估有四个层次：市场价值、账面价值、清算价值和残值。每个评估层次为会计师和分析师提供了一种分类资产总价值的方式。在破产和重组的情况下，清算价值尤为重要。

清算价值不包括公司的无形资产，如知识产权、商誉和品牌认知度。然而，如果公司选择出售而非清算，那么无形资产和清算价值共同决定了公司的持续经营价值。价值投资者通过比较公司的市场资本化与其持续经营价值，来判断公司股票当前是否值得投资。

并非所有资产都能按其购入价格或仍需偿还的债务进行出售。企业会逐一评估资产的回收率。现金的回收率为100%。应收账款、库存和厂房设备的回收率则较低。这些回收率相加，将为公司在清算时提供一个估算的回收价值。

重要提示： 潜在投资者会在投资前评估公司的清算价值。他们希望了解在破产情况下，其资金能回收多少。

市场价值、账面价值、清算价值与残值比较

市场价值通常是资产的最高估值，尽管在市场需求硬性下降时，其可能低于账面价值。

账面价值是资产在资产负债表上的记录价值，资产负债表以历史成本列示资产，因此资产的价值可能高于或低于市场价格。在价格上涨的经济环境中，资产的账面价值往往低于市场价值。清算价值是资产在被清算或出售时预期的价值，假设这是以低于历史成本的价格进行的。

最后，残值是指资产在其使用寿命结束时的价值；换句话说，就是废料价值。

清算价值通常低于账面价值，但高于残值。资产仍然具有价值，但由于需要快速出售，因此以亏损的方式出售。

注： 折扣鞋公司Payless于2019年2月申请破产。尽管曾在40个国家拥有3400个门店，该公司仍宣布将关闭所有美国和波多黎各的门店。

清算示例

清算是指有形资产与负债之间的差额。以公司A为例，假设其负债为550,000美元。同时，假设资产负债表上的账面价值为1,000,000美元，残值为50,000美元，所有资产的估计拍卖销售价值为750,000美元，即每美元回收75美分。清算价值的计算方式为用拍卖价值减去负债，即750,000美元减去550,000美元，结果为200,000美元。